Prieskum odhadov na plnenie Maastrichtských kritérií (6.8.2007)

Dátum: 06.08.2007

Pravdepodobnosť prijatia eura stúpla v júli na 78%

Pravdepodobnosť, že Slovensko prijme euro od roku 2009, stúpla v júli na dosiaľ najvyššiu úroveň 78%. V porovnaní s júnom, keď bola pravdepodobnosť 76%, sa zlepšil najmä výhľad na plnenie kritéria pre deficit verejných financií. Ten by mal podľa ekonómov dosiahnuť v tomto roku 2,8% HDP, čo je menej ako plánovala vláda v štátnom rozpočte (2,9% HDP).
„Využitie vyšších rozpočtových príjmov na zníženie zadlženosti vytvára predpoklad na dosiahnutie nižšieho ako plánovaného deficitu verejných financií bez toho, aby sa muselo siahať na stranu výdavkov,“ uviedla Elena Kohútiková z VÚB.

Pravidelného prieskumu INEKO a KEA (Klub ekonomických analytikov), ktorý je zameraný na odhady plnenia Maastrichtských kritérií, sa v júni zúčastnilo 14 ekonomických analytikov. Z nich trinásti veria, že Slovensko prijme euro od januára 2009, jeden má opačný názor. Oproti júnu sa prieskumu zúčastnili dvaja noví analytici, odpovede štyroch sme v stanovenom termíne nedostali.

Dvanásti analytici odhadli aj konverzný kurz, pri ktorom by sa mohli zamieňať koruny za eurá. Z priemeru ich odhadov vyšiel kurz 32,58 SKK/EUR. Odhady sa pritom pohybovali v rozpätí od 32,00 SKK/EUR do 33,70 SKK/EUR.

Zhrnutie výsledkov prieskumu (priemerné odhady):

Obdobie Počet účastníkov Názor na vstup do eurozóny od 1.1. 2009 (áno : nie) Pravdepodobnosť prijatia eura od 1.1.2009 Deficit verejných financií za rok 2007* Inflácia v rozhodujúcom období** Referenčná inflácia***
07/07 14 13 : 1 78% 2,8% HDP 1,9% 2,7%
06/07 16 15 : 1 76% 2,9% HDP 2,0% 2,7%
05/07 18 17 : 1 77% 2,9% HDP 2,0% 2,7%
04/07 18 17 : 1 76% 2,9% HDP 2,0% 2,8%
03/07 18 17 : 1 76% 2,9% HDP 2,1% 2,8%
02/07 21 20 : 1 74% 2,9% HDP 2,1% 2,8%
01/07 20 17 : 3 72% 2,9% HDP 2,1% 2,8%
12/06 15 12 : 3 66% 2,9% HDP 2,3% 2,8%
11/06 22 16 : 6 64% 3,0% HDP 2,5% 2,9%
10/06 20 11 : 9 56% 3,0% HDP 2,8% 2,9%
09/06 20 10 : 10 52% 3,1% HDP 2,8% 2,9%

*Vrátane vplyvu dôchodkovej reformy **Priemerná 12-mesačná inflácia ku koncu marca 2008 ***1,5% nad priemerom 3 najlepších krajín EÚ

Obdobie Pravdepodobnosť splnenia kritéria pre deficit verejných financií Pravdepodobnosť splnenia kritéria pre infláciu Pravdepodobnosť splnenia kritéria pre kurzovú stabilitu Odhad kurzu SKK/EUR ku koncu roka 2007 Odhad konverzného kurzu SKK/EUR*
07/07 81% 85% 89% 32,78 32,58 (12)
06/07 79% 85% 88% 32,68 32,44 (11)
05/07 82% 86% 88% 32,68 32,39 (14)
04/07 79% 86% 89% 32,68 32,34 (14)
03/07 80% 86% 88% 32,65 n
02/07 80% 83% 88% 33,74 n
01/07 79% 83% 89% 33,91 n
12/06 79% 72% 88% 33,92 n
11/06 76% 72% n n n
10/06 71% 63% n n n
09/06 66% 61% n n n

n – údaj nebol zisťovaný *V zátvorke je uvedený počet analytikov, ktorí zadali svoje odhady.

Pripájame komentáre niektorých účastníkov prieskumu:

Kritérium verejného deficitu

Eugen Jurzyca, INEKO
Jednou z posledných možných prekážok na ceste k Euru bude verejná diskusia o štátnom rozpočte na rok 2008.

Elena Kohútiková, VÚB
Opatrná fiskálna politika profitujúca z rýchlo rastúcej ekonomiky a tým aj vyšších príjmov do štátneho rozpočtu je najlepšou zárukou nízkej inflácie a udržania vysokého tempa rastu ekonomiky. Využitie vyšších rozpočtových príjmov na zníženie zadlženosti vytvára aj predpoklad na dosiahnutie nižšieho ako plánovaného deficitu verejných financií bez toho, aby sa muselo siahať na stranu výdavkov.

Ján Kovalčík, Trend
Pri svižnom raste ekonomiky a zvyšujúcej sa zamestnanosti Slovensko nemôže mať problém stlačiť deficit pod 3 % HDP. Rizikom zostáva, či vláda dokáže presvedčiť o schopnosti a ochote znižovať deficit aj v ďalších rokoch. Zatiaľ to výrokmi premiéra i niektorých ministrov skôr spochybňuje.

Vladimír Tvaroška, bývalý štátny tajomník MF SR
Doterajší vývoj verejných financií postupne zvyšuje šancu na splnenie tohto kritéria. Rizikom zostáva zadlžovanie rôznych subjektov, ktoré síce nespadajú pod verejný sektor, ako sú štátne nemocnice, diaľničná spoločnosť, železničné spoločnosti, STV a SRo. Eurostat by mohol tieto dlhy v objeme viacero miliárd korún započítať do deficitu. Ďalším rizikom je aj hospodárenie samospráv, ktoré nie je pod kontrolou vlády.

Kritérium inflácie

Marek Gábriš, ČSOB
Prvé odhady rastu regulovaných cien od januára 2008 sú dosť vysoké. Napriek tomu, by už tieto čísla nemali ovplyvniť výrazne plnenie celkového kritéria, kedže vstupujú do posledných troch čísiel 12-mesačného inflačného priemeru.

Elena Kohútiková, VÚB
Inflácia sa vyvíja v súlade s predpokladmi, jej vývoju napomáha i súčasná sprísňujúca sa menová politika eurozóny a predpokladaný ďalší rast úrokových sadzieb v nej. To ovplyvní aj charakter menovej politiky na Slovensku. Konkurencia na trhu obchodovateľných tovarov, vývoj kurzu a úrokových sadzieb a racionálna fiskálna politika pomáhajú udržať infláciu v bezpečných hraniciach pre splnenie podmienok Maastrichtu.

Vladimír Tvaroška, bývalý štátny tajomník MF SR
Pri predpokladanom jednoznačnom splnení tej časti kritéria, ktorá sa týka inflácie za posledných 12 mesiacov, považujem spochybňovanie udržateľnosti zo strany európskych inštitúcií za veľmi ťažko oddôvodniteľné. Nič na tom nemení ani to, že podľa môjho názoru inflácia na Slovensku v strednodobom horizonte po vstupe do eurozóny výrazne vzrastie.

Kritérium kurzovej stability

Elena Kohútiková, VÚB
Interpretácia kurzového kritéria prináša asi najviac otázok zo všetkých maastrichtských kritérií. Sme krajinou, ktorá využíva pružný kurzový režim a otvorenosť všetkých trhov vplýva i na vývoj nášho kurzu. Som ale presvedčená, že vývoj kurzu je v súlade s kurzovým kritériom a že sme na najlepšej ceste k jeho splneniu.

Zoznam účastníkov prieskumu za júl 2007:

  1. Čechovičová Silvia, ČSOB
  2. Gábriš Marek, ČSOB
  3. Jurzyca Eugen, INEKO
  4. Kohútiková Elena, VÚB
  5. Koršňák Ľubomír, UniCredit Bank
  6. Kovalčík Ján, Trend
  7. Mušák Michal, SLSP
  8. Ondriska Pavol, ING DSS
  9. Pažitný Peter, Health Policy Institute
  10. Prega Róbert, Tatra banka
  11. Senkovič Marek, Slovnaft
  12. Štekláčová Lucia, ING Bank
  13. Tóth Ján, ING Bank
  14. Tvaroška Vladimír, Bývalý štátny tajomník MF SR

Informácie o prieskume poskytne:
Peter Goliaš
analytik INEKO
golias@ineko.sk
Tel: 02 / 5341 1020